螺紋鋼:盤整向上,調整空間有限

新聞來源:    更新時間:2010-08-19 10:59:25    点击次数:1422

近幾周鋼材漲速開始放緩。本輪鋼價上漲的契機來自股市回暖,鋼期價格走勢受制於股票的情形很明顯。但經過這幾週上漲,鋼期已逐步強於股票,且行業基本面也逐步優於大盤。鋼價雖已經處於前期阻力區間但回調的空間有限。預計鋼價還會繼續盤整向上。

預測的原因基於以下幾點:

1.螺紋鋼上漲節奏未亂,成本支撐明顯。本次鋼材價格上漲,從鋼坯開始,熱軋爲主力。此後各個品種輪番上漲。和我們前期判斷相一致,即熱軋上漲空間受制於冷軋,鋼坯拓展螺紋鋼空間。現在板卷價格放緩,螺紋鋼保持漲勢,現貨強於期貨。螺紋鋼下調的空間要小於熱軋板卷。

    2.7月份鋼材產量大幅下降超預期。7月份粗鋼日均產量167萬噸,環比下降了6.9個百分點。板卷(除中厚板)減速在9.5%以上,長材減速在6%以上。焦炭產量的降幅驗證了粗鋼下滑的真實性。證明大中型鋼廠沒有因爲7月下旬的漲價而暫停檢修計劃。但8月上旬的粗鋼產量較7月下旬增加了7.7萬噸。考慮到螺紋鋼和坯料的價差變化很小,我們認爲8月上旬增產的主力是熱軋板卷。熱捲回調的壓力要大於螺紋鋼。

  3.8月份鋼材出口量將回升。1.7月出口鋼材455萬噸,日均環比下降21.7%。但鋼廠6/7月份出口訂單充足,未來發貨日期主要集中於8月份。2.出口退稅影響逐步消退,國外買家對加了合金的熱卷逐步認同。3.鋼廠上調8月份出廠價格後,海外訂單沒有減少反而增加了許多,部分鋼廠原先的出口計劃已經用盡。

4.庫存:螺紋鋼減速和熱卷增速都將放緩。自7月中旬至8月上旬,螺紋鋼庫存一直處於加速下降通道中,同比增幅從200%降至180%。熱軋的庫存正好相反,同比增幅從150%增加到180%。但後期,螺紋鋼復產和熱軋板卷出口量增加,社會庫存將逐步平穩。從庫存角度上看,螺紋鋼優於熱卷。

5.節能減排巧遇歷史高溫天氣。統計局修正09年的GDP後,全國節能減排的任務基本完成,但中央控制減排的力度依然強硬,在明確了減排標準後,還公佈了淘汰企業名單。恰逢全球罕見高溫,8月上旬許多鋼廠都接到當地政府可能會讓電的通知。鋼廠在8月份的增產有變數。

   6.鐵礦石價格上漲擡高了鋼價底部。日本和韓國三季度礦價在145美金,中國雖然沒有明確接受,但大型鋼廠基本按照這個價格採購。國內鋼廠在跌價時毀約情況較多,現在日照已經被澳洲訴訟2008年毀約事件。寶鋼8月份價格上調幅度小於預期,可能也有壓制礦價的意圖,但礦石進口量逐步下降後,礦價的下跌空間也在逐步縮小。鋼廠鐵礦石的庫存量已經處於低位,港口的囤積量也將逐步下降。

   7.西部開發計劃已經公佈三個月了,各項計劃都在逐步實施。洪災援建等都使得經濟二次探底的概率變得很低,加之房地產市場下跌緩慢,加大了經濟軟着陸的概率。

   綜合以上信息,我們認爲鋼材行業的基本面已逐步改善,經濟復甦和社會資金充沛將保證鋼價上漲的宏觀環境。鋼價繼續上漲的動力沒有消失,雖然會有短暫的回調,但鋼價底部還將逐步太高。長材優於板卷。

 

 

 
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